裁判要旨：代理转让非上市公司的股权属于刑法第二百二十五条第（三）项规定的“经营证券业务”的行为。被告人超越工商核准登记的公司经营范围，未经法定机关批准，向社会公众代理转让非上市股份公司的股权，属非法经营证券业务，情节特别严重，构成非法经营罪。
（1）从实质的解释论出发，应将代理转让非上市公司股权的行为认定为刑法第二百二十五条第（三）项规定的“经营证券业务”。主要理由是：①三被告人的行为符合“经营证券业务”的实质特征，系变相经营证券业务。②拆细转让非上市公司股权不是合法的产权交易行为。
（2）三被告人非法经营证券业务，情节特别严重，应认定构成非法经营罪。情节特别严重主要体现在：①三被告人设立公司后超范围经营，经工商部门指出后未改正。②三被告人的经营数额和获利数额特别巨大。③三被告人的行为扰乱了国家证券市场秩序，易引发群体性事件，社会危害性严重。